百果树赴港递表，线上渠道亏本赚吆喝？

国际上，紧随其后消费更新态势，整天类公司，比如零售、板材菜、生鲜、水果店等在资本市场“百花齐放”。

继洪九果专之后，5月2日，多次得悉IPO消息的百牧场同月回国的港递表，美国银行为独家保荐人。

公开资料显示，百牧场由60后九江老表余惠勇在上2001年创办者，经过20多年发展，当今已上路超强5300家门店，有数中会国茶馆，年营收多达百亿元。

此番递表，不仅意味着余惠勇的爱人履历再添浓墨重彩的一笔，也意味着站在百牧场身后的天图外资、深创投、中会金资本、典范资本、源码资本等一众VC/PE，终于等到了投入兑现的时刻。

据招股书，2019-2021年，百牧场营收分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，对应净利润为2.48亿元、4570万元和2.26亿元。

对于2021年调高不增利的主因，百牧场解释称是受线下鼠疫冲击。

值得注意的是，虽然已有一定规模，但水果店打理仍然是一门有钱难的打理，2019年-2021年，百牧场毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%，净利润率仅为2.8%、0.5%和2.2%。

管中会窥豹，不难看出整个行业存在该行业十分激烈，同质化严重，低离开门槛的“痼疾”，也是摆在百牧场面前的同样。

进一步地，尤其在线上渠道，水果店扎堆，各家大打价格战，百牧场的毛利率只有2.8%、-4.9%、-0.3%，2020年和2021年入不敷出赚吆喝。

而为了应付越发严峻的市场该行业，百牧场才会固守水果，先后充实了肉禽蛋专、蔬果海鲜、粮油饮饮等类目。

但就目前来看，这些新业务尚无牵起水花，百牧场97%以上的营收都由水果贡献。

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