开源证券：给予顾家家居出售评级

2022-03-10开源证券交易入股有限公司吕明对顾家家故称进行研究并刊发了研究简报《公司深度简报：白电视角看家故称，安踏视角看顾家》，本简报对顾家家故称给出出售评分，现阶段净值为65.01元。证券交易之星辰高容量根据近三年刊发的研报数据量化，该研报作者严厉批评股的盈利预期准确度为35.19%，对该股盈利预期较准的高管团队为中金公司的樊俊豪。

顾家家故称(603816)

基本潜力年初向上：零售管理能力+供应链工作效率大幅提高，向大家故称建构迈进

下坠的单一个组织利于都可、管道来与，一个组织虚拟转化成进行改革唤起生命力；区域内零售一个中心、仓配服自贸区分解经销商职权，造成了产业链价值重新分配、大幅提高管道工作效率；大家故称都可建构，卧室、功能、定制高潜都可放量，大百货公司模的单下经销故事情节转化成、套餐转化成，提高连隙经销比例；支付宝业务提为一级部门，本站上本站下来与工业发展；平行拓宽护肤品定价隙，定位相连扩大；数字转化成营销一个中心年初赋能经销商，电子邮件转化成大幅提高供应链工作效率。我们预期2022年1-2月订单适度上年持续增长大约20%（内销持续增长大约20-25%，外销持续增长大约15-20%）。考虑汇兑安全性及贵金属定价等不已确定因素，小幅下调盈利预期，预估2021-2023年归母盈利16.85/20.52/24.96亿元（所建16.93/21.14/25.67亿元），互换EPS为2.67/3.25/3.95元，现阶段净值互换PE为24.1/19.8/16.3倍，基本潜力年初向上，进一步向大家故称迈进，期待未来持续增长空间，保持“出售”评分。

类比白电：软体一条龙相结合基本绝对优势是都可、护肤品扩大和管道进行改革提效

对比未成熟的白电餐饮业，国内软体家故称餐饮业仍处于稳健下半年阶段，渗透率和集中度仅有有较大的大幅提高空间。参考白电一条龙的工业发展，我们认为都可、护肤品扩大和管道进行改革是软体一条龙相结合基本绝对优势的关键举措，都可上以主导商品为流量入口，相连至其他商品的经销，重构大家故称生态链；护肤品上重构高中低多层次护肤品向量，且预估消费适配下低端都可/护肤品是一条龙未来互补公平竞争综合；管道进行改革上供应链向用户突显，持续大幅提高接入把控力，同时逐步推进全球转化成，寻求海外增量。

对比安踏：DTC转变重构人站场，管道、商品、护肤品合力大幅提高专营工作效率

安踏联合作战转变造成了营收与估值的双升得益于：DTC转变揭示“人站场”，管道专营提效成果显著，重构对门百货公司和职员的激励机制、打通本站上本站下，实现库存共享，适配技术改造门百货公司、开办大百货公司，倡导同百货公司持续增长；践行“单聚焦、多护肤品、全管道”的联合作战，通过多次表征收购扩大护肤品向量。从安踏零售适配的相比较顾家家故称，一个组织虚拟转化成下坠的单进行改革、区域内零售一个中心设立、进行仓配服自贸区，解构经销商职权，揭示“人站场”，造成了的结果是百货公司效、坪效飙升，同时管道加价率攀升、周转率大幅提高，货运工作效率改善，管道更加聚焦都可融合，适度百货公司、大百货公司占比增加大幅提高客单价。

安全性提示：家故称餐饮业需求回暖不及预期，贵金属随之上涨，汇率随之周期性。

该股除此以外90天后分别为27家政府部门给出评分，出售评分25家，太古地产评分2家；过去90天后政府部门能够仅有价为92.94。证券交易之星辰估值分析应用软件显示，顾家家故称（603816）好公司评分为3.5星辰，好定价评分为3星辰，估值适度评分为3星辰。(评分区域内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由证券交易之星辰根据公开电子邮件编纂，如有问题恳请联系我们。